El mercado de las telecomunicaciones atraviesa un ciclo de estabilización técnica donde la eficiencia en la ejecución parece haber tomado el relevo a la expansión desmedida de años anteriores. En este escenario, Ericsson ha presentado sus resultados correspondientes al cuarto trimestre y al cierre del año fiscal 2025, revelando una arquitectura financiera más resistente. La compañía sueca cerró el ejercicio con un beneficio neto de 28.700 millones de coronas suecas (SEK), una cifra que contrasta radicalmente con los 400 millones registrados en 2024. Este salto, aunque influido por factores extraordinarios como la venta de su unidad iconectiv, refleja un cambio estructural en la rentabilidad de sus operaciones principales.
Bajo la dirección de Börje Ekholm, la empresa ha navegado un entorno de mercado RAN (redes de acceso de radio) que el propio directivo califica como plano. Pese a esta falta de tracción global en la demanda de hardware tradicional, Ericsson logró un crecimiento orgánico de las ventas del 2% en el conjunto del año y un notable 6% en el último trimestre. El informe financiero de 2025 de la firma subraya cómo el enfoque en redes críticas y servicios en la nube ha permitido compensar la debilidad en los mercados de infraestructura de consumo masivo.
El motor del software frente a la volatilidad del hardware
La distribución de los ingresos de Ericsson durante 2025 muestra una transición deliberada hacia modelos de negocio con márgenes más altos. El segmento de Cloud Software and Services se ha consolidado como el dinamizador del crecimiento, registrando un aumento orgánico de las ventas del 12% solo en el cuarto trimestre. Esta división no solo ha crecido en volumen, sino que ha sido la principal responsable de la mejora en el margen bruto ajustado del grupo, que alcanzó el 48,1% en el año frente al 44,9% del ejercicio previo.
Esta mejora de los márgenes no es un evento aislado, sino el resultado de lo que la compañía denomina «ejecución operativa». En términos prácticos, esto se traduce en una optimización de la cadena de suministro y una reducción de costes que ha permitido que, incluso con ventas reportadas totales ligeramente inferiores en términos absolutos (236.700 millones de SEK frente a los 247.900 millones de 2024), la capacidad de generar beneficios se mantenga intacta. La diferencia entre las ventas reportadas y el crecimiento orgánico se explica, en gran medida, por el impacto negativo de las divisas, que restó unos 13.900 millones de SEK a la facturación total del año.
El segmento de Networks, que sigue siendo el núcleo del negocio con 151.000 millones de SEK en ventas anuales, ha mostrado una resiliencia particular. Aunque la inversión de los operadores en algunas regiones ha sido cautelosa, la división logró mejorar su margen EBITA ajustado hasta el 20,7%. Este rendimiento se apoya en una mayor disciplina comercial y en la entrega de proyectos de modernización de redes, especialmente en mercados que aún están en fases activas de despliegue de 5G o que demandan soluciones de alta densidad tecnológica.
Geografías en transición: del auge de India a la estabilidad en América
El mapa de ingresos de Ericsson ha experimentado cambios significativos en su equilibrio geográfico. Durante 2025, el mercado de América del Norte mostró signos de estabilización tras periodos de volatilidad, impulsado por el crecimiento en software y la participación en proyectos estratégicos con grandes operadores en Estados Unidos y Canadá. En contraste, el área de Sudeste Asiático, Oceanía e India, que fue un motor explosivo en años anteriores, registró una caída en las ventas reportadas del 11% anual, motivada principalmente por la normalización de los niveles de inversión en India tras el despliegue masivo inicial de 5G.
Europa, Oriente Medio y África emergieron como un pilar de crecimiento orgánico, con un aumento del 13% en el cuarto trimestre. Este avance se explica por la modernización de redes en mercados como Arabia Saudí y Argelia, además de nuevos lanzamientos de tecnología 5G en Marruecos y Turquía. Resulta relevante observar cómo la compañía ha logrado mantener su cuota en Europa pese a la intensa competencia, apoyándose en la entrega de redes para servicios críticos, donde la fiabilidad y la latencia son factores diferenciales frente al coste puro del hardware.
Por otro lado, el noreste de Asia continúa siendo un terreno complejo. Las ventas en esta región disminuyeron un 15% en el año, reflejando una reducción en las inversiones de los clientes en mercados que fueron pioneros en 5G y que ahora se encuentran en una fase de optimización de activos más que de expansión.
Gestión de capital y estrategia para 2026
La solvencia financiera de Ericsson al cierre de 2025 se refleja en su posición de caja neta, que ascendió a 61.200 millones de SEK, casi el doble que los 37.800 millones registrados al finalizar 2024. Esta robustez ha permitido a la Junta Directiva proponer un dividendo de 3,00 SEK por acción y anunciar un ambicioso programa de recompra de acciones de hasta 15.000 millones de SEK.
Sin embargo, el flujo de caja libre antes de fusiones y adquisiciones (M&A) se situó en 26.800 millones de SEK en 2025, por debajo de los 40.000 millones de 2024. Esta reducción se atribuye principalmente a que el año anterior se benefició de una reducción excepcionalmente fuerte del capital circulante, una situación que no se ha repetido con la misma intensidad en el presente ejercicio. Aun así, la compañía mantiene una ratio de flujo de caja sobre ventas netas del 11,3%, lo que garantiza la financiación interna de sus operaciones de I+D.
En cuanto a la inversión en tecnología, Ericsson no ha bajado la guardia. La empresa destinó 48.900 millones de SEK a investigación y desarrollo durante el año. El enfoque actual se centra de manera inequívoca en redes «AI-native», autónomas y seguras. Esta apuesta por la inteligencia artificial aplicada a la gestión de red busca no solo mejorar el rendimiento para el usuario final, sino reducir drásticamente los costes operativos de las telecos a través de la programabilidad y la automatización de la infraestructura.
Desafíos futuros e incógnitas en el horizonte
Para el año 2026, las previsiones de Ericsson son de una cautela pragmática. Se espera que el mercado global de RAN permanezca plano, lo que obligará a la compañía a buscar el crecimiento en nichos específicos como el sector de defensa y el mercado empresarial. La empresa planea incrementar sus inversiones en soluciones de defensa durante el próximo año, aprovechando su tecnología de conectividad segura en un contexto geopolítico que demanda infraestructuras críticas más resilientes.
A pesar del optimismo financiero, persisten factores de incertidumbre. La compañía sigue bajo el escrutinio de investigaciones del Departamento de Justicia (DOJ) de Estados Unidos relacionadas con conductas pasadas en Irak, un proceso cuya duración y desenlace económico final siguen siendo inciertos. Además, la expiración de contratos de licencias de patentes con fabricantes chinos de smartphones obliga a la firma a mantener una negociación constante para proteger sus ingresos por propiedad intelectual (IPR), que en 2025 sumaron 14.500 millones de SEK.
El cierre de 2025 deja a una Ericsson más delgada en estructura tras la venta de activos no estratégicos, pero con márgenes más sólidos. La gran pregunta para los próximos trimestres será si la demanda en el sector empresarial y de defensa podrá compensar el estancamiento del mercado tradicional de operadores móviles, o si la compañía dependerá cada vez más de la rentabilidad del software para sostener sus niveles de beneficio.
