La estabilidad financiera de Kyndryl Holdings, el gigante de servicios de infraestructura tecnológica escindido de IBM en 2021, ha entrado en una fase de cuestionamiento profundo. Lo que comenzó como un ajuste de previsiones para el cierre del año fiscal se ha transformado en una tormenta corporativa que el pasado lunes evaporó más de la mitad de su valor en bolsa. La caída del 53% en sus acciones no responde únicamente a un trimestre por debajo de las expectativas, sino a una combinación de purga en la dirección financiera y el anuncio de una investigación interna sobre sus controles contables, lo que ha activado todas las alarmas en Wall Street y entre los grandes integradores tecnológicos.
El núcleo de la desconfianza reside en la revelación de debilidades materiales en los controles internos de la compañía durante periodos que abarcan desde el ejercicio fiscal finalizado en marzo de 2025 hasta la primera mitad de 2026. Según ha trascendido de fuentes como Reuters, la empresa ha iniciado una revisión de sus prácticas de gestión de efectivo y las divulgaciones relacionadas tras recibir solicitudes de documentación por parte de la división de cumplimiento de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC). Esta intervención regulatoria, aunque calificada inicialmente como voluntaria, pone bajo la lupa la métrica de flujo de caja libre ajustado, un indicador crítico para una compañía que intenta demostrar su viabilidad tras heredar contratos de escaso margen de su etapa en IBM.
Una cúpula en reestructuración forzosa
La magnitud del problema se refleja en la salida inmediata de figuras clave. David Wyshner, hasta ahora director financiero, y Edward Sebold, asesor jurídico general, han abandonado sus puestos en un movimiento que el mercado interpreta como un síntoma de falta de control sobre los procesos internos. A estas salidas se suma la de Vineet Khurana como interventor global. Aunque la compañía ha evitado vincular directamente estos ceses con la revisión contable, la coincidencia temporal ha sido interpretada por analistas de firmas como J.P. Morgan como un golpe a la credibilidad de la tesis de inversión de Kyndryl.
La transición hacia una estructura independiente obligaba a la tecnológica a sanear su cartera de servicios, abandonando los contratos de infraestructura de bajo valor para centrarse en la consultoría y las alianzas con hyperscalers de nube. Sin embargo, este proceso de «limpieza» operativa parece haber chocado con deficiencias en el reporte de datos. El hecho de que Kyndryl haya advertido a sus inversores de que ya no deben confiar en las auditorías previas de PricewaterhouseCoopers sobre sus mecanismos de control financiero añade una capa de incertidumbre legal que podría derivar en litigios colectivos por parte de los accionistas.
El impacto en las métricas de negocio
En el plano estrictamente operativo, Kyndryl ha tenido que corregir drásticamente su rumbo para el resto del ejercicio fiscal 2026. La previsión de ingresos, que anteriormente apuntaba a un crecimiento moderado del 1%, se ha reajustado a una caída de entre el 2% y el 3% en moneda constante. Esta revisión a la baja se produce a pesar de que los ingresos del último trimestre subieron un 3% hasta los 3.860 millones de dólares, impulsados precisamente por los acuerdos con proveedores de nube.
La paradoja es evidente: mientras el negocio parece encontrar tracción en el mercado de la modernización tecnológica, la infraestructura financiera que sostiene esos datos presenta grietas estructurales. El nombramiento de Harsh Chugh como director financiero interino y de Bhavna Doegar como interventora corporativa busca estabilizar el barco, pero el mercado se pregunta si estas debilidades en los controles de información y comunicación —descritas internamente como problemas de «tone at the top» o cultura de mando— son una herencia de la complejidad técnica de la escisión de IBM o una deficiencia de la gestión actual.
El desafío de la transparencia
Kyndryl ha tratado de mitigar el pánico asegurando que, por el momento, no espera que la revisión afecte a sus balances generales o estados de resultados históricos. Aun así, el retraso en la presentación de sus informes oficiales ante la SEC (el formulario 10-Q) es una señal que los mercados suelen castigar con dureza. La falta de visibilidad sobre los «drivers» reales de su flujo de caja libre es particularmente sensible para una empresa que recientemente había anunciado un programa de recompra de acciones por valor de 400 millones de dólares, basado en una solidez de efectivo que ahora está bajo escrutinio.
Para los directivos y profesionales del sector en España, el caso Kyndryl sirve como un recordatorio de los riesgos inherentes a las grandes escisiones corporativas. La segregación de activos físicos y humanos es compleja, pero la separación de las culturas de reporte financiero y control de riesgos suele ser el verdadero cuello de botella. En un entorno donde la agilidad se vende como el principal activo de la «nueva» Kyndryl, la burocracia de los controles internos ha demostrado ser un ancla inesperada.
Queda por ver cómo afectará esta crisis a la ejecución de sus proyectos estratégicos y a la confianza de sus socios globales. La empresa mantiene que sus objetivos para 2028 siguen intactos, pero la prioridad inmediata ya no es solo la migración a la nube de sus clientes, sino la reconstrucción de una estructura de gobernanza que convenza a los reguladores de que sus cifras son tan sólidas como su capacidad técnica. La incógnita ahora es si esta revisión contable es el final de un proceso de saneamiento doloroso o el inicio de una serie de correcciones que obliguen a rediseñar por completo su plan de negocio.
