SAP cerró su ejercicio fiscal 2025 con un crecimiento sostenido en sus líneas de negocio en la nube, superando sus propias previsiones en beneficio operativo no IFRS y flujo de caja disponible. La compañía alemana alcanzó unos ingresos cloud de 21.023 millones de euros, un 23 % más que el año anterior, y un 26 % más a tipo de cambio constante. Este crecimiento se apoyó especialmente en la suite Cloud ERP, cuyos ingresos aumentaron un 28 %, hasta los 18.119 millones de euros.
El informe anual confirma también un incremento del 8 % en los ingresos totales, que se situaron en 36.800 millones de euros. El beneficio operativo IFRS se duplicó con creces, alcanzando los 9.830 millones de euros, mientras que el beneficio operativo no IFRS creció un 28 %, hasta los 10.419 millones de euros. La mejora en rentabilidad se vio impulsada por una reducción de los costes de reestructuración, que en 2024 habían alcanzado los 3.200 millones de euros.
La cartera total de pedidos en la nube cerró el año en 77.290 millones de euros, un 22 % más que en 2024. Aunque la cartera actual de pedidos creció un 16 %, SAP reconoce que los contratos de transformación a largo plazo y las cláusulas de rescisión anticipada exigidas por la normativa han moderado ligeramente el ritmo de crecimiento. Aun así, la compañía considera que esta base contractual refuerza sus expectativas de ingresos recurrentes hasta 2027.
En el cuarto trimestre, los ingresos cloud alcanzaron los 5.610 millones de euros, con un crecimiento del 19 % interanual. La suite Cloud ERP representó 4.862 millones, lo que supone un aumento del 23 %. En contraste, los ingresos por licencias de software cayeron un 34 %, hasta los 450 millones, reflejando el desplazamiento estructural hacia modelos SaaS y PaaS. La cuota de ingresos predecibles, que incluye suscripciones y soporte, subió tres puntos hasta el 86 %.
El margen bruto cloud también mejoró. En términos IFRS, se situó en el 74,2 %, 1,4 puntos por encima del año anterior. En términos no IFRS, alcanzó el 75 %, con un incremento de 1,7 puntos. La compañía atribuye esta mejora a la eficiencia operativa y al crecimiento de las soluciones integradas en la nube.
Christian Klein, CEO de SAP, subrayó que dos tercios de los nuevos contratos cloud del último trimestre incluyeron capacidades de inteligencia artificial. “SAP Business AI se ha convertido en un motor clave de crecimiento”, afirmó. La integración de IA en la suite ERP, junto con la adopción de RISE with SAP, ha sido uno de los vectores de expansión en mercados como Alemania, India, Italia, Corea del Sur y España.
Desde la perspectiva financiera, el flujo de caja operativo anual aumentó un 76 %, hasta los 9.156 millones de euros, mientras que el flujo de caja libre casi se duplicó, alcanzando los 8.239 millones. Este resultado, según el CFO Dominik Asam, refleja “una ejecución centrada y disciplina financiera”, así como una menor presión por pagos de reestructuración y compensaciones en acciones.
SAP ha anunciado un nuevo programa de recompra de acciones por valor de hasta 10.000 millones de euros, que se ejecutará entre febrero de 2026 y finales de 2027. Esta decisión, respaldada por la Junta General Anual de 2023, prolonga las recompras realizadas en años anteriores, que sumaron unos 8.000 millones de euros.
En cuanto a los indicadores no financieros, la compañía registró una caída en su Net Promoter Score (NPS) de clientes, que bajó de 12 a 9 puntos. SAP atribuye este descenso a la menor satisfacción de los clientes on-premise, mientras que los usuarios cloud mantuvieron sus valoraciones. Por el contrario, el índice de compromiso de empleados subió al 76 %, y el de cultura empresarial saludable alcanzó el 81 %.
Para 2026, SAP prevé un crecimiento de entre el 23 % y el 25 % en ingresos cloud, hasta situarse entre 25.800 y 26.200 millones de euros. El beneficio operativo no IFRS se espera que aumente entre un 14 % y un 18 %, hasta alcanzar los 12.300 millones. La compañía anticipa también una ligera desaceleración en el crecimiento de la cartera actual de pedidos cloud, aunque mantiene su objetivo de acelerar los ingresos totales hasta 2027.
El impacto de las divisas podría erosionar parte de este crecimiento. SAP estima que, si se mantienen los tipos de cambio actuales, el crecimiento de ingresos cloud se verá reducido en tres puntos porcentuales en el conjunto del año. La compañía asume un tipo medio de 1,13 dólares por euro para sus previsiones.
En paralelo, SAP continúa reforzando su estrategia de soberanía digital en Europa. En noviembre, presentó la EU AI Cloud, una solución que permite a los clientes elegir el nivel de control sobre sus datos, desde centros de datos propios hasta infraestructuras europeas de confianza. Esta iniciativa se enmarca en un contexto de creciente presión regulatoria sobre la localización y gobernanza de datos empresariales.
La colaboración con Snowflake, anunciada en noviembre, también apunta en esa dirección. Ambas compañías trabajarán para integrar la nube de datos de IA de Snowflake con la plataforma de datos empresariales de SAP, buscando ofrecer a los clientes un acceso más ágil a datos semánticamente enriquecidos.
Aunque SAP ha logrado mejorar sus márgenes y reforzar su posición en la nube, el descenso en licencias on-premise y la presión fiscal derivada de litigios y cambios normativos siguen siendo factores a vigilar. La transición hacia un modelo cloud-first avanza, pero no sin fricciones. La evolución de la adopción por parte de clientes tradicionales y la capacidad de SAP para mantener su ritmo de innovación marcarán el próximo tramo de su hoja de ruta.
