El primer trimestre de 2026 para Ericsson se define por una dicotomía técnica: una ejecución operativa que supera las expectativas del mercado frente a una realidad macroeconómica que erosiona las cifras reportadas. La compañía sueca ha logrado un crecimiento orgánico de las ventas del 6%, una cifra que, en un mercado de redes de acceso radio (RAN) tradicionalmente plano, sugiere una ganancia de cuota o una diversificación efectiva. Sin embargo, este impulso se ha visto neutralizado por un impacto negativo de las divisas de SEK 7,8 b. , lo que ha derivado en una caída de las ventas netas reportadas del 10%, situándose en SEK 49,3 b.
Esta tensión entre el rendimiento interno y los factores externos revela la resiliencia de una estructura que ha buscado reducir su dependencia del mix geográfico. Pese a que el beneficio neto cayó a SEK 0,9 b. desde los SEK 4,2 b. del año anterior , la dirección de la firma subraya la solidez de sus márgenes brutos ajustados, que se mantuvieron en el 48,1%. La cifra es significativa en un contexto donde la industria tecnológica compite ferozmente por componentes críticos.
El factor IA en la cadena de suministro
La sombra de la inteligencia artificial no solo planea sobre la oferta de productos de Ericsson, sino que ha empezado a morder sus costes operativos. Según Börje Ekholm, presidente y CEO de la corporación, los costes de los insumos están aumentando, especialmente en el segmento de semiconductores, debido en parte a la desorbitada demanda generada por la IA. Este fenómeno introduce una variable de incertidumbre en la planificación de márgenes, obligando a la empresa a recurrir a la sustitución de productos y a medidas de eficiencia para intentar compensar el encarecimiento de los chips.
A pesar de estas presiones, el segmento de Networks, núcleo duro de la compañía, registró un crecimiento orgánico del 7%. Este avance se produce mientras la empresa despliega su nueva generación de radios nativas para IA, presentadas recientemente con el objetivo de consolidar su liderazgo tecnológico en infraestructuras de misión crítica. La división de Redes generó unas ventas netas de SEK 32,9 b. con un margen EBITA ajustado del 19% , mostrando una estabilización de sus márgenes brutos en niveles históricamente altos tras las acciones tomadas para fortalecer la resiliencia de la cadena de suministro.
Cloud Software y el impulso de Asia
La transformación del segmento de Cloud Software and Services parece estar ganando tracción. Con un crecimiento orgánico del 4% , esta unidad ha logrado elevar su margen bruto ajustado al 43,2%, frente al 39,9% del ejercicio anterior. La mejora responde a un mejor rendimiento en las entregas y a un mix de productos más favorable. Lo más relevante es el incremento del margen EBITA ajustado de la división, que escaló hasta el 5,3%, consolidando una tendencia de rentabilidad que hasta hace poco era el principal reto operativo de la firma.
Geográficamente, el mapa de ventas muestra una asimetría marcada por la madurez de los mercados. Mientras que en las Américas las ventas orgánicas retrocedieron un 2% , el sudeste asiático, Oceanía e India crecieron un 12%. No obstante, la sorpresa vino de la mano del noreste de Asia, con un repunte orgánico del 15%, impulsado por las inversiones continuadas en infraestructuras 5G en mercados clave. Esta diversificación geográfica actúa como un amortiguador parcial frente a la debilidad de la inversión en Norteamérica, aunque no es suficiente para silenciar el debate sobre cuándo se producirá una recuperación sostenida del mercado global de infraestructura móvil.
Solidez de caja y política de retribución
Uno de los puntos más robustos del trimestre ha sido la generación de flujo de caja libre antes de fusiones y adquisiciones (M&A), que alcanzó los SEK 5,9 b., superando ampliamente los SEK 2,7 b. del primer trimestre de 2025. Este incremento se sustenta en unos beneficios sólidos y en una reducción de los activos operativos netos. La posición de caja neta de la compañía se situó al cierre del periodo en SEK 68,1 b. , un nivel de liquidez que ha permitido al consejo de administración aprobar un programa de recompra de acciones de hasta SEK 15 b.
Esta decisión de retornar capital a los accionistas convive con un escenario de costes de reestructuración elevados, que ascendieron a SEK 3,8 b. en este trimestre, frente a los SEK 0,3 b. del año previo. Estos cargos han impactado directamente en el EBIT reportado, que se situó en SEK 1,4 b., muy lejos de los SEK 5,9 b. del mismo periodo del año anterior. La dirección justifica estos gastos como necesarios para alcanzar su ambicioso objetivo de margen EBITA a largo plazo, situado entre el 15% y el 18%.
Perspectivas para el segundo trimestre
De cara al futuro inmediato, la visibilidad sigue siendo limitada debido a la incertidumbre macroeconómica y geopolítica. Para el segundo trimestre de 2026, Ericsson espera que el crecimiento de las ventas en el segmento de Networks sea similar a la estacionalidad media de los últimos tres años. En cambio, para Cloud Software and Services, la previsión es superar esa media estacional.
El margen bruto ajustado para Networks se proyecta en un rango de entre el 49% y el 51% para el próximo trimestre. La compañía mantiene el pulso en su estrategia de software y servicios digitales, mientras intenta navegar un mercado de hardware que, aunque fundamental, se enfrenta a una fase de madurez y a una competencia creciente por los recursos de fabricación de semiconductores. La tensión operativa real para el resto del año no será solo la demanda de los operadores, sino la capacidad de Ericsson para proteger sus márgenes frente a una estructura de costes que la IA ha vuelto más rígida y competitiva.
