Cinco meses han bastado para que Andreessen Horowitz cambie la forma de definir una de sus mayores apuestas tecnológicas. El 5 de mayo, la firma anunció un nuevo fondo de 2.200 millones de dólares para financiar «la próxima era de crypto». El 22 de octubre, esa misma estrategia pasó a llamarse a16z Frontier y amplió su mandato a inteligencia artificial, robótica, nuevos dispositivos, biotecnología y otras tecnologías capaces de crear mercados todavía incipientes.
Andreessen Horowitz insiste en que no abandona crypto. Seguirá invirtiendo en blockchain y defendiendo una regulación favorable al sector. El cambio relevante está en otro sitio: la firma ya no considera que «crypto» sea una frontera suficientemente precisa para organizar alrededor de ella toda su estrategia de inversión.
La decisión ofrece una lectura más amplia sobre la evolución del capital riesgo tecnológico. Blockchain empieza a aparecer integrado en productos financieros, plataformas de pagos y servicios digitales que no necesitan presentarse como empresas crypto. Al mismo tiempo, la inteligencia artificial concentra una proporción del capital disponible difícil de ignorar para fondos que gestionan miles de millones.
Entre ambos movimientos, una categoría que durante años funcionó casi como un ecosistema independiente comienza a perder sus fronteras.
De tecnología protagonista a una capa de infraestructura
La explicación de Chris Dixon, responsable de la antigua división a16z crypto y ahora de Frontier, parte de una tesis conocida en la industria tecnológica: las tecnologías dejan de definir categorías empresariales cuando se normaliza su utilización.
Las entidades financieras y las fintech ya pueden construir productos sobre blockchain sin que esa tecnología determine necesariamente qué tipo de empresa son. Desde ese punto de vista, clasificar una compañía como «crypto» porque utiliza una red blockchain tendría cada vez menos sentido, igual que hoy resulta poco útil definir una startup simplemente como una empresa «cloud».
Hay señales que respaldan esta interpretación. El propio discurso de a16z alrededor de su Fund 5 ya estaba mucho menos centrado en criptomonedas como activos especulativos que en stablecoins, mercados financieros programables, privacidad o sistemas mediante los que agentes de IA puedan realizar transacciones.
Frontier lleva esa evolución un paso más allá. La tesis del fondo contempla redes donde personas y agentes de software puedan coordinarse y realizar pagos, máquinas autónomas capaces de operar en el mundo físico y empresas que integren software, hardware y servicios. Blockchain conserva un papel en esa arquitectura, especialmente como infraestructura económica para transacciones automatizadas, pero deja de constituir necesariamente el producto.
Ese desplazamiento puede interpretarse como un signo de madurez. Una tecnología suficientemente extendida termina siendo menos visible porque forma parte del funcionamiento ordinario de otros productos.
Sin embargo, explica solo una parte del cambio.
La IA ha modificado dónde se concentra el capital
Existe también una razón económica para ampliar el mandato de inversión. La inteligencia artificial absorbió el 61% de todo el venture capital invertido en el mundo durante 2025, unos 258.700 millones de dólares de un total de 427.100 millones. En 2022 su participación era del 30%, de acuerdo con los datos de la OCDE.
La concentración es todavía mayor en las grandes operaciones. Las rondas superiores a 100 millones de dólares representaron aproximadamente el 73% de todo el capital invertido en compañías de IA durante 2025. La infraestructura y los proveedores tecnológicos vinculados a esta industria recibieron por sí solos 109.300 millones.
Para un fondo especializado, esa redistribución del mercado plantea una cuestión práctica. Mantener un mandato estrictamente crypto significa excluir una parte creciente de las compañías que están captando capital y generando nuevas categorías tecnológicas.
La expansión de a16z permite eliminar esa restricción. Frontier podrá invertir directamente en empresas de IA, robótica o biotecnología aunque blockchain tenga un papel secundario o no figure en absoluto en su producto.
No implica que Andreessen Horowitz espere menos de las criptomonedas. Tampoco hay datos públicos que permitan determinar qué proporción del fondo de 2.200 millones terminará invertida fuera de su perímetro original. Lo observable es un cambio de criterio: blockchain ya no constituye el límite que decide qué compañías puede financiar este equipo.
Los fondos especializados en crypto están siguiendo el mismo camino
Andreessen Horowitz tampoco está recorriendo esta trayectoria en solitario.
Framework Ventures, firma fundada en 2019 y estrechamente asociada al ecosistema de activos digitales, levantó en junio un cuarto fondo de 400 millones de dólares y amplió su estrategia hacia IA, robótica, energía y fintech. La propia compañía presenta actualmente esas áreas como parte de su universo de tecnologías emergentes.
Un mes después, Paradigm anunció un fondo de 1.200 millones de dólares destinado a lo que denomina la «frontera técnica». Fundada alrededor de las criptomonedas y con inversiones históricas en ese mercado, la firma incorporó explícitamente inteligencia artificial, robótica y otras tecnologías a su ámbito de actuación. Ya ha invertido, por ejemplo, en la compañía de drones Zipline y en la empresa espacial True Anomaly.
También Haun Ventures, creada por la exsocia de a16z Katie Haun y especializada desde su origen en blockchain, anunció en mayo 1.000 millones de dólares para nuevos fondos. Además de continuar financiando empresas crypto, su estrategia incluye compañías que combinan servicios financieros, IA y otros activos.
La repetición del patrón reduce el peso del argumento puramente corporativo. Distintos inversores construidos durante la expansión de crypto están ampliando ahora sus límites hacia categorías que concentran más actividad empresarial y más capital.
El resultado no es una retirada coordinada de blockchain. Es una transformación de los fondos especializados que surgieron cuando crypto podía presentarse como una industria prácticamente separada del resto del software.
Crypto pierde excepcionalidad, pero puede ganar integración
El cambio encierra una aparente paradoja. Que Andreessen Horowitz elimine «crypto» de la marca puede interpretarse como una pérdida de protagonismo para el sector, pero también como consecuencia de que algunas de sus tecnologías han dejado de necesitar esa etiqueta.
Las stablecoins ilustran bien esa evolución. Pueden aparecer dentro de servicios de pagos, tesorería empresarial o productos financieros cuyo usuario final apenas necesita saber qué infraestructura permite la liquidación. Algo parecido podría ocurrir si los agentes de IA comienzan a realizar pagos o contratar recursos informáticos automáticamente: blockchain sería una posible infraestructura transaccional, pero el mercado resultante probablemente se definiría alrededor de los agentes, no de crypto.
Esta evolución cambia también el listón para las startups. Durante los años de mayor expansión del sector, pertenecer al ecosistema blockchain podía constituir por sí mismo una tesis suficientemente diferenciada para atraer financiación especializada. A medida que la tecnología se integra con otras capas, los inversores pueden exigir con mayor claridad qué problema resuelve, qué mercado crea y por qué necesita utilizar blockchain.
Para a16z, ampliar el mandato reduce además el riesgo de intentar predecir qué tecnología dominará la siguiente generación de compañías. Frontier puede financiar una empresa de robots autónomos, una plataforma para agentes de IA o una nueva red financiera sin tener que encajarla previamente dentro del perímetro crypto.
El cambio producido entre mayo y octubre resulta significativo precisamente por eso. Andreessen Horowitz acaba de captar 2.200 millones de dólares para seguir invirtiendo en blockchain y continúa defendiendo su potencial. Pero ya no quiere que esa tecnología determine dónde termina su campo de inversión.
Para el venture capital especializado, la consecuencia puede ser duradera: crypto tendrá que competir cada vez más dentro del mismo universo de capital, talento y oportunidades que la IA, la robótica y otras tecnologías emergentes. Su relevancia dependerá menos de mantener una categoría propia y más de convertirse en una infraestructura útil dentro de las compañías que consigan crear los próximos mercados.
