Ventas del sector de los semiconductores
El despliegue de la inteligencia artificial va camino de convertirse en la mayor apuesta económica de la historia de Estados Unidos. Ni siquiera llegaron a su nivel las históricas inversiones destinadas a financiar la electrificación del país, los ferrocarriles, la red de autopistas y la infraestructura de telecomunicaciones de Internet. No solo es la mayor en términos absolutos, es también la mayor en términos relativos: Se estima que alcanzará un 3,6% del PIB anual en promedio entre 2025-2032. El Wall Street Journal estima que en siete años se invertirán 10,3 billones de dólares. La consecuencia inmediata es la continuación del crecimiento de ventas de semiconductores.
La bonanza del ecosistema del silicio sigue reflejándose en el reporte mensual de la Asociación de la Industria de Semiconductores. Las ventas de semiconductores han experimentado en agosto su decimoctavo mes de crecimiento consecutivo. El registro de ingresos de las empresas suministradoras de chips ha sido de 159.700 millones de dólares, un crecimiento respecto del mes anterior de un 8% y del 144,3% respecto del mismo periodo del año anterior. Es decir, la industria de la microelectrónica no sigue creciendo, sino que crece aún más rápido que en el mes anterior, en el cual el incremento intermensual de ventas fue del 6,4% y el interanual del 135,1%.
En agosto se ha alcanzado también un hito histórico para la industria de semiconductores: las ventas mundiales acumuladas en el presente año ya han superado el billón de dólares en tan solo ocho meses. Con ello se confirma que en 2026 se cruzará este registro por primera vez en la historia, cuatro años antes de lo que se preveía antes de la eclosión de la IA. La World Semiconductor Trade Statistics (WSTS) ha previsto que se alcancen los 1,6 billones de dólares de ingresos en el sector.
El aumento de ingresos en el sector de los semiconductores se debe más al incremento de precios que a una expansión de la producción. De acuerdo con una estimación de Bernstein, el precio promedio en la industria de los chips se ha disparado un 117% en el último año. No obstante, este incremento no ha sido uniforme entre todo tipo de componentes, y se debería principalmente a la subida de precios de la memoria. El precio por bit de la memoria DRAM aumentó un 282,3% respecto a hace un año y el de la memoria NAND subió un 396,5%. Mientras, el precio de los componentes lógicos se ha incrementado en un 26,3% y otros tipos incluso se han abaratado.
El mes de los semiconductores en los mercados bursátiles
El mes de septiembre se ha asentado la senda de recuperación del PHL SOX iniciada en agosto. La subida mensual ha sido de un 11,4%, un repunte mensual que en el año 2026 sólo fue superado por las históricas subidas de abril (38,4%) y mayo (22,1%). El mínimo del índice el 14 de septiembre coincide con el primer día laborable siguiente a la publicación del ensayo de Darío Amodei llamando a frenar el desarrollo de la inteligencia artificial. La correlación entre ambas industrias queda una vez más asentada, cualquier amenaza o consenso regulatorio para frenar el desarrollo de la inteligencia artificial impacta de lleno y de forma inmediata en la valoración de las empresas de semiconductores.
Alcanzado el pico de la valoración del índice, en la última semana de septiembre se inició un movimiento lateral del índice. Aunque parece disipado el temor al estallido de la burbuja, los mercados dudan de seguir impulsando la valoración de las compañías. Tras la presentación de los resultados récord de Micron en el último día del mes, el índice ha crecido en el primer día de octubre por encima del máximo de septiembre. Roto el estancamiento del PHL SOX al iniciarse el mes siguiente, el crecimiento de dos dígitos podría continuar en octubre.
La senda bursátil del SOX en los tres primeros trimestres de 2026 ha sido más accidentada de lo que refleja el crecimiento acumulado del 94,29%. Cada uno de estos tres periodos ha tenido un patrón claramente diferenciado. En el primer trimestre, se mantuvo una acumulación técnica de crecimiento que finalizó con un retorno del +13,80%, sirviendo como antesala a la disrupción alcista del segundo trimestre. En el siguiente cuarto del año, abril y mayo tuvieron un crecimiento explosivo para dar paso a un declive inédito en junio, aunque el periodo acabó con un +59,52%. El trimestre estival estuvo repleto de dudas que fueron solventadas por un retorno al crecimiento en septiembre. Aún así, una histórica revalorización en un 100% del mercado de los semiconductores en 2026 es altamente probable.
Noticia del mes
ASML se prepara para mantener su centralidad en el ecosistema de semiconductores. Los informes de centros de pensamiento estadounidenses siguen reconociendo sus máquinas como elementos críticos en el desarrollo de chips de IA, llamando a reforzar los controles de su comercialización a China. Las restricciones de exportación sobre China ponen en riesgo uno de sus mercados más relevantes, sólo puede suministrar allí sus máquinas de tecnología Deep Ultra Violet (DUV), que ya comienzan a ser producidas por empresas locales.
Por un lado, la compañía holandesa se esfuerza por atender toda la demanda de maquinaria Extreme Ultra Violet de baja apertura (Low-NA EUV). La generación tecnológica que permitió desarrollar chips por debajo de los 10 nm sigue siendo ampliamente demandada. Toda su producción de herramientas Low-NA EUV del año 2027 está ya vendida. Para el año 2028, prevé aumentar su capacidad máxima de 110 máquinas en un 30% para poder satisfacer las ampliaciones de líneas de fabricación en Corea, Taiwán y EE UU. Mientras, en Europa no ha vendido este año ninguno de estos dispositivos.
La gran apuesta de futuro de ASML es la tecnología Extreme Ultra Violet de alta apertura (High-NA EUV). Liberada en 2023, la industria no la termina de incorporar a sus líneas de producción una vez que ha podido desarrollar chips de 2 nm sin hacer uso de la misma. Tras diez años de desarrollo la nueva generación de litografía ultravioleta, ASML no tiene más remedio que maximizar su utilidad. Para ello ha abierto líneas de trabajo con los tres grandes –TSMC, Intel, Samsung– de cara a integrar estas herramientas en la producción de chips lógicos por debajo de 1 nm y componentes de memoria HBM4E. Para hacer frente a los pedidos futuros de esta tecnología ha comenzado las obras de una nueva planta de producción en Endhoven.
