SAP cerró el tercer trimestre de 2026 con un crecimiento del 26% en sus ingresos cloud y un aumento del 18% en el beneficio operativo, mientras superaba por primera vez los 10.000 millones de euros de facturación en un trimestre. La compañía alemana también situó sus previsiones anuales de negocio cloud hacia la parte alta de los rangos que mantenía para 2026, en un trimestre en el que el avance de sus servicios en la nube volvió a compensar la contracción del negocio tradicional de licencias y soporte.
Los ingresos totales alcanzaron 10.270 millones de euros entre julio y septiembre, un 13% más que un año antes, o un 12% a tipos de cambio constantes. Dentro de esa cifra, el cloud aportó 6.668 millones, frente a 5.290 millones en el mismo periodo de 2025. El crecimiento fue del 25% si se elimina el efecto de las divisas.
La Cloud ERP Suite, que concentra buena parte de la estrategia de migración de clientes hacia el modelo cloud de SAP, avanzó todavía más rápido: sus ingresos aumentaron un 29%, hasta 5.924 millones de euros. SaaS y PaaS en conjunto crecieron un 27%, mientras que el negocio de infraestructura como servicio retrocedió un 27%, aunque su peso dentro de las cuentas del grupo continúa siendo reducido.
El trimestre deja así una fotografía cada vez más definida del cambio en la composición de los ingresos de SAP. La facturación conjunta de cloud y software creció un 15%, hasta 9.249 millones de euros, mientras que las licencias tradicionales descendieron un 9%, hasta 147 millones, y los ingresos de soporte de software bajaron un 5%, hasta 2.434 millones.
El crecimiento llega acompañado de más margen operativo
El otro elemento relevante de las cuentas es que el avance del cloud no ha impedido mejorar la rentabilidad operativa. El beneficio operativo IFRS alcanzó 2.930 millones de euros, un 18% más, y el margen pasó del 27,4% al 28,5%. En términos no IFRS, el beneficio operativo superó por primera vez los 3.000 millones, hasta 3.030 millones, también con un crecimiento del 18%.
La evolución respalda una de las prioridades financieras de SAP: aumentar el peso de los ingresos recurrentes de cloud mientras limita el crecimiento de los costes. El margen operativo no IFRS subió 1,2 puntos porcentuales, hasta el 29,5%.
El comportamiento del margen bruto introduce, sin embargo, un matiz. El margen bruto del negocio cloud bajó siete décimas en términos IFRS, del 74,6% al 73,9%, pese a que su beneficio bruto aumentó un 25%. En el conjunto del grupo, el margen bruto retrocedió cuatro décimas, hasta el 73,1%.
La mejora de la rentabilidad se produjo, por tanto, principalmente por debajo de esa línea. Los gastos de ventas y marketing crecieron un 5%, claramente por debajo del aumento de los ingresos, aunque investigación y desarrollo avanzó un 13% y los gastos generales y administrativos otro 13%.
El beneficio después de impuestos alcanzó 2.269 millones de euros, un 11% más, mientras que el beneficio básico por acción aumentó un 14%, hasta 1,96 euros.
También mejoró la generación de efectivo. El flujo de caja operativo trimestral creció un 28%, hasta 1.920 millones de euros, y el flujo de caja libre aumentó un 36%, hasta 1.718 millones. En los primeros nueve meses del ejercicio, SAP acumula 7.968 millones de flujo de caja libre, un 11% más que en el mismo periodo de 2025.
La cartera cloud crece un 28%, con un efecto puntual en los ingresos
El current cloud backlog alcanzó 24.144 millones de euros al cierre de septiembre, un incremento interanual del 28%, o del 26% a tipos de cambio constantes. La evolución proporciona a SAP una elevada visibilidad sobre el negocio contratado y constituye uno de los principales indicadores utilizados por la compañía para medir el ritmo de transición hacia la nube.
El dato acompaña al crecimiento de los ingresos cloud, aunque SAP advierte de que este último recibió ayuda de varios efectos específicos del trimestre. El principal fue la contabilización de ingresos acumulados de varios trimestres correspondientes a clientes que habían atravesado dificultades financieras y posteriormente normalizaron su situación.
Este efecto aconseja separar parte del crecimiento registrado en el trimestre de la evolución subyacente del negocio. SAP no ha cuantificado en el resumen financiero cuánto del incremento del 26% procede exactamente de esa recuperación de ingresos.
También hubo un impacto limitado de las adquisiciones recientes. Reltio, Dremio y Prior Labs aportaron conjuntamente 49 millones de euros a los ingresos del trimestre, pero redujeron el beneficio operativo en 59 millones bajo IFRS y en 39 millones sobre base no IFRS. La comparación interanual del beneficio se vio además favorecida por aproximadamente 100 millones de euros de efectos negativos registrados en el tercer trimestre de 2025, vinculados a litigios fiscales y al programa de transformación de la plantilla.
SAP apunta ahora a la parte alta de sus previsiones cloud
Tras los resultados, SAP mantiene los intervalos de sus principales previsiones para 2026, pero espera que dos de sus métricas de ingresos terminen el ejercicio hacia la parte superior de los rangos establecidos.
La compañía prevé unos ingresos cloud de entre 25.800 y 26.200 millones de euros a tipos de cambio constantes, lo que representaría un crecimiento de entre el 23% y el 25%. Para los ingresos combinados de cloud y software mantiene un intervalo de 36.300 a 36.800 millones, entre un 12% y un 13% más, pero también anticipa ahora un resultado próximo al extremo superior.
SAP conserva además su previsión de beneficio operativo no IFRS de entre 11.800 y 12.200 millones de euros, con un crecimiento del 13% al 17%, y espera generar aproximadamente 10.000 millones de flujo de caja libre durante el conjunto del año.
La compañía anticipa que el crecimiento del current cloud backlog a tipos constantes se desacelerará ligeramente respecto al 25% registrado en 2025. Esta previsión parte, además, de la hipótesis de que el entorno macroeconómico se mantendrá estable durante el cuarto trimestre.
Para 2027, SAP espera que el crecimiento de los ingresos totales se acelere frente al ritmo previsto para 2026. Al mismo tiempo, calcula que sus gastos operativos no IFRS crecerán a un ritmo equivalente al 80%-90% del crecimiento de los ingresos, una relación que apunta a mantener el apalancamiento operativo mostrado durante este trimestre.
El avance de la migración cloud también tendrá una consecuencia directa sobre las líneas tradicionales del negocio. SAP espera que el descenso de los ingresos de soporte de software se acelere en los próximos años a medida que más clientes trasladen sus sistemas a la nube.
La evolución fue especialmente favorable en EMEA y Asia-Pacífico durante el trimestre. SAP identificó a España, junto con Alemania, Francia, Italia, Brasil, India y Corea del Sur, entre los mercados con un comportamiento destacado del negocio cloud. En EMEA, los ingresos cloud alcanzaron 2.919 millones de euros, un 28% más interanual.
El tercer trimestre muestra así una transición en la que el peso creciente del cloud ya se refleja tanto en los ingresos como en la rentabilidad del grupo. La referencia para los próximos trimestres será si SAP puede mantener tasas de crecimiento cercanas a las actuales una vez desaparezcan los efectos puntuales reconocidos en este periodo y, al mismo tiempo, seguir ampliando el margen operativo mientras acelera la salida de sus clientes del modelo tradicional de licencias y soporte.
