Microsoft cerró su primer trimestre fiscal de 2027 con un crecimiento que volvió a situar a Azure en el centro de sus cuentas. La compañía facturó 92.279 millones de dólares entre julio y septiembre, un 19% más interanual, y obtuvo un beneficio neto de 36.629 millones, un 32% superior. El avance de Azure, que elevó sus ingresos un 48%, y unas previsiones mejores de lo esperado impulsaron las acciones alrededor de un 4% en la negociación posterior al cierre.
Los resultados superaron las expectativas del mercado. El beneficio ajustado por acción alcanzó 4,89 dólares, frente a los 4,73 dólares previstos por el consenso de LSEG, mientras que los ingresos quedaron por encima de los 90.690 millones esperados. Microsoft Cloud generó 63.900 millones de dólares, un 30% más que un año antes. Los resultados publicados por Microsoft muestran además un beneficio operativo de 45.915 millones, un 21% superior.
La cifra que concentra buena parte de la atención es Azure. Microsoft reveló por primera vez los ingresos trimestrales de este negocio en dólares: 33.165 millones, frente a 22.384 millones un año antes. El importe también superó los aproximadamente 32.300 millones que esperaba el mercado. La nueva información facilita la comparación de la escala del negocio con Amazon Web Services y Google Cloud después de años en los que Microsoft comunicaba fundamentalmente tasas de crecimiento.
Azure acelera pese a las limitaciones de capacidad
El aumento de Azure llegó incluso con restricciones de infraestructura. Parte de la capacidad contratada a proveedores externos que Microsoft esperaba recibir durante el trimestre se retrasó. La compañía compensó una parte del impacto mediante mejoras de eficiencia en su flota de procesadores y aceleradores, que permitieron aprovechar recursos anteriormente infrautilizados.
Para el segundo trimestre fiscal, Microsoft espera que los ingresos de Azure crezcan entre un 49% y un 50% a tipos de cambio constantes. La previsión apunta a una aceleración adicional frente al 48% registrado entre julio y septiembre y se sitúa por encima de las estimaciones que manejaban los analistas antes de los resultados. Amy Hood, directora financiera, explicó durante la conferencia con analistas que la demanda continúa superando la capacidad disponible.
Esa presión ayuda a explicar el ritmo inversor. Microsoft contabilizó 45.200 millones de dólares entre gasto de capital y arrendamientos financieros durante el trimestre, alrededor de un 30% más que un año antes. El importe quedó por debajo de lo previsto debido a los retrasos en capacidad externa, sin que la compañía haya reducido sus planes de expansión.
Aproximadamente tres cuartas partes del capex correspondieron a activos de vida relativamente corta, principalmente CPU y GPU, además de memoria y almacenamiento. Esa composición vincula una parte creciente de la inversión a capacidad computacional que puede comenzar a generar ingresos en plazos menores que infraestructuras como edificios y otras instalaciones de centros de datos.
Microsoft prevé superar los 50.000 millones de dólares de capex en su segundo trimestre fiscal y cerrar el año natural 2026 alrededor de 170.000 millones. Durante la segunda mitad del ejercicio fiscal, el gasto debería acelerarse por las compras de procesadores, GPU, memoria y almacenamiento, además de las entregas de capacidad externa aplazadas.
La caja libre gana peso en la carrera de inversión en IA
El volumen de inversión ha convertido la generación de caja en una referencia especialmente observada entre las grandes tecnológicas. Microsoft produjo 58.000 millones de dólares de flujo de caja operativo en el trimestre, un 29% más interanual. El flujo de caja libre quedó en 18.600 millones, alrededor de un 27% menos debido al incremento del gasto en infraestructura, pero muy por encima de los 8.540 millones que esperaba Visible Alpha.
La diferencia adquiere relevancia mientras las grandes plataformas aumentan simultáneamente sus inversiones en centros de datos, chips y energía. Las grandes tecnológicas podrían destinar más de 700.000 millones de dólares este año a infraestructura relacionada con inteligencia artificial, según los datos recopilados por Reuters. Alphabet registró flujo de caja libre negativo en su último trimestre y Meta también ha visto aumentar la presión financiera asociada a sus inversiones.
Microsoft mantiene hasta ahora una combinación distinta: el capex crece con fuerza mientras el negocio continúa produciendo caja libre positiva. La compañía espera conservar esa posición durante todo su ejercicio fiscal 2027 y contempla recurrir a fuentes adicionales de financiación cuando considere atractivas las condiciones del mercado.
La nueva estructura de sus cuentas refleja también cuánto pesa ya la infraestructura. Agents and Infra, que reúne Azure, Microsoft 365 cloud, licencias de productividad y servidores, soluciones sectoriales y otros servicios, ingresó 76.795 millones de dólares, un 25% más. Devices and Consumer, donde se incluyen Windows, Xbox, dispositivos y publicidad, redujo sus ventas un 3%, hasta 15.484 millones.
Otro indicador de demanda futura es la cartera comercial pendiente de reconocer como ingresos, que alcanzó 677.000 millones de dólares, un 73% más. Tiene una duración media ponderada de 2,3 años y Microsoft espera reconocer aproximadamente el 30% durante los próximos doce meses. El volumen ofrece visibilidad sobre negocio contratado, aunque su conversión en ingresos depende también de la capacidad disponible y del consumo efectivo de los clientes.
Copilot añade nuevas vías de monetización sobre Azure
El crecimiento de la infraestructura coincide con una mayor adopción de las aplicaciones de inteligencia artificial que operan sobre ella. Los usuarios diarios de Copilot aumentaron cerca de un 50% frente al trimestre anterior, mientras que el número de clientes con más de 50.000 puestos de Copilot se multiplicó por más de ocho en un año.
Microsoft está extendiendo además su modelo comercial desde las licencias tradicionales por usuario hacia fórmulas basadas en consumo. Los clientes de Copilot que utilizan créditos facturados según uso crecieron más de un 75% durante el trimestre. Foundry, su plataforma para desarrollar y desplegar aplicaciones y agentes de IA, supera los 120.000 clientes y más que triplicó sus ingresos interanuales.
La combinación de infraestructura, software y consumo resulta decisiva para obtener retorno del capex. Las mejoras que permiten ejecutar más cargas sobre la misma flota liberan capacidad vendible, mientras productos como Copilot, GitHub y Foundry añaden capas de facturación sobre la infraestructura de Azure.
El contraste aparece en las actividades más expuestas al mercado del PC y al consumo. Windows OEM y dispositivos redujo sus ingresos un 22%, afectado por la comparación con el periodo asociado al fin del soporte de Windows 10, los elevados inventarios de fabricantes y distribuidores y una demanda de ordenadores más débil. Xbox content and services retrocedió un 2%.
Para el segundo trimestre fiscal, Microsoft prevé una facturación total de entre 96.000 y 97.100 millones de dólares, por encima de las expectativas previas del mercado. Con un gasto de capital que superará los 50.000 millones en el trimestre, la evolución de Azure y la capacidad de mantener flujo de caja libre positivo medirán hasta qué punto la demanda empresarial de IA está absorbiendo la expansión de infraestructura.
